評(píng)級(jí)的一般形式

（1）目的

充分揭示受評(píng)對(duì)象的特定違約風(fēng)險(xiǎn)和違約的嚴(yán)重程度，為評(píng)級(jí)結(jié)果使用者提供客觀公正的信用信息。

（2）評(píng)級(jí)要素

考察受評(píng)對(duì)象面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)背景、基本經(jīng)營和競(jìng)爭(zhēng)地位、管理水平及財(cái)務(wù)狀況等基本方面。

（3）評(píng)級(jí)原則

均采用AAA-C的評(píng)級(jí)符號(hào)體系來表示信用風(fēng)險(xiǎn)的大小，再用' ''-'號(hào)，或u201c1u201du201c2u201du201c3u201d，或u201cau201d u201caau201d等來修正在主要等級(jí)內(nèi)的相對(duì)高低。將BBB級(jí)以上的信用級(jí)別規(guī)定為投資級(jí)，其他信用級(jí)別為投機(jī)級(jí)。在很多情況下，評(píng)級(jí)下降多于上調(diào)，特別是在經(jīng)濟(jì)衰退的環(huán)境下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以下調(diào)信用等級(jí)作為基本思路。如，對(duì)公司的評(píng)級(jí)，在對(duì)公司等級(jí)進(jìn)行調(diào)整前，一般會(huì)通過先將公司放在u201c評(píng)級(jí)前景u201d及u201c觀察名單u201d上進(jìn)行審議，以此向外界發(fā)出公司評(píng)級(jí)將會(huì)調(diào)整的訊號(hào)。評(píng)級(jí)結(jié)果在短期內(nèi)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的情況很罕見。

（4）分析方法

a因素分析法

主要有下述幾種方法：5C要素分析法、5P要素分析法、5W要素分析法、4F要素分析法、CAMPARI法、LAPP法、駱駝評(píng)估體系等。上述評(píng)級(jí)方法在內(nèi)容上都大同小異，是根據(jù)信用的形成要素進(jìn)行定性分析，必要時(shí)配合定量計(jì)算。他們的共同之處都是將道德品質(zhì)、還款能力、資本實(shí)力、擔(dān)保和經(jīng)營環(huán)境條件或者借款人、借款用途、還款期限、擔(dān)保物及如何還款等要素逐一進(jìn)行評(píng)分，但必須把企業(yè)信用影響因素的各個(gè)方面都包括進(jìn)去，不能遺漏，否則信用分析就不能達(dá)到全面反映的要求。

b.綜合分析法主要有定性分析法與定量分析法、主觀評(píng)級(jí)方法與客觀評(píng)級(jí)法、模糊數(shù)學(xué)評(píng)級(jí)法與財(cái)務(wù)比率分析法、要素分析法與綜合分析法、靜態(tài)評(píng)級(jí)法與動(dòng)態(tài)評(píng)級(jí)法、預(yù)測(cè)分析法與違約率模型法等等結(jié)合運(yùn)用，同時(shí)還有各行業(yè)的評(píng)級(jí)方法。這些方法相互交叉，各有特點(diǎn)，并不斷演變，更多地依賴于評(píng)級(jí)人員對(duì)受評(píng)對(duì)象的綜合判斷。

c. 多變量信用風(fēng)險(xiǎn)二維判斷分析法

對(duì)信用狀況的分析、關(guān)注、集成和判斷是一個(gè)不可分割的有機(jī)整體，這也是多變量信用風(fēng)險(xiǎn)二維判斷分析法的評(píng)級(jí)過程。多變量分析就是要從若干表明觀測(cè)對(duì)象特征的變量值中篩選出能提供較多信息的變量并建立判別函數(shù)，使推導(dǎo)出的判別函數(shù)對(duì)觀測(cè)樣本分類時(shí)的錯(cuò)判率最小。根據(jù)判別分值，確定的臨界值對(duì)研究對(duì)象進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的定位。運(yùn)用此模型預(yù)測(cè)某種性質(zhì)事件發(fā)生的可能性，使評(píng)級(jí)人員能及早發(fā)現(xiàn)信用危機(jī)信號(hào)。

二維判斷就是從兩方面同時(shí)考察信用風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)狀況：一是空間，即正確反映受評(píng)對(duì)象在本行業(yè)(或全產(chǎn)業(yè))時(shí)點(diǎn)狀態(tài)所處的地位；二是時(shí)間，盡可能考察一段時(shí)期內(nèi)受評(píng)對(duì)象發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

（4）評(píng)級(jí)行業(yè)

國際信用評(píng)級(jí)行業(yè)在20世紀(jì)初的黎明中誕生，歷經(jīng)一百年經(jīng)濟(jì)危機(jī)與金融風(fēng)險(xiǎn)的洗禮，已經(jīng)成就了它在全球資本市場(chǎng)不可動(dòng)搖的權(quán)威地位。美國是世界上資本市場(chǎng)最發(fā)達(dá)的國家，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)國際三家公司是國際評(píng)級(jí)行業(yè)的壟斷者。據(jù)國際清算銀行(BIS)的報(bào)告，在世界上所有參加信用評(píng)級(jí)的銀行和公司中，穆迪涵蓋了80%的銀行和78%的公司；標(biāo)準(zhǔn)普爾涵蓋了37%的銀行和66%的公司，惠譽(yù)公司涵蓋了27%的銀行和8%的公司。

美國的評(píng)級(jí)業(yè)采用的是市場(chǎng)主導(dǎo)模式，歐洲的信用評(píng)級(jí)業(yè)是按照美國的模式發(fā)展起來的。法國信用評(píng)級(jí)的發(fā)展是由管理當(dāng)局直接推動(dòng)的，法國政府規(guī)定絕大多數(shù)的證券發(fā)衍贓有信用評(píng)級(jí)。在英國，金融市場(chǎng)歷史悠久且規(guī)模較大，這使得英國的市場(chǎng)比歐洲其他國家更有可能和更愿意接受信用評(píng)級(jí)。在德國，信用評(píng)級(jí)主要開展于國際性債務(wù)的發(fā)行。

亞洲的信用評(píng)級(jí)業(yè)起步于20世紀(jì)70年代。日本是在大批本土機(jī)構(gòu)到海外資本市場(chǎng)發(fā)放債務(wù)的過程中，逐漸接受歐美的信用評(píng)級(jí)，之后隨著股票交易和債券規(guī)模的擴(kuò)大，評(píng)級(jí)業(yè)的地位逐漸確立。印度評(píng)級(jí)業(yè)始于1987年，在政府的支持下僅用了10多年就形成了全國統(tǒng)一的評(píng)級(jí)市場(chǎng)；1985年，韓國建立了本國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，政府對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行積極的開發(fā)和推進(jìn)，規(guī)定公司發(fā)行超過一定數(shù)額的商業(yè)票據(jù)就必須經(jīng)過信用評(píng)級(jí)。1982年菲律賓、1988年中國、1991年馬來西亞也相繼誕生了本國的評(píng)級(jí)行業(yè)。

國際信用評(píng)級(jí)商業(yè)登本

國際商業(yè)信用評(píng)級(jí)

商業(yè)信用評(píng)估中，國際上通用的是基于u201c五Cu201d理論的五個(gè)方面的考察。所謂u201c五Cu201d，是指被考察對(duì)象的品質(zhì)或付款意愿(Character)、資本規(guī)模(Capital)、償付能力(Capacity)、抵押擔(dān)保狀況(Collateral)及環(huán)境或條件(Condition)。企業(yè)的商業(yè)信用表現(xiàn)最終是由這五個(gè)方面綜合作用的結(jié)果。

（1）品質(zhì)或付款意愿

指企業(yè)的品行、品質(zhì)，將直接影響其合同履約或付款的意愿。一般從企業(yè)的付款歷史記錄、管理層的素質(zhì)及管理規(guī)范程度來進(jìn)行考量。

（2）資本規(guī)模

在其他條件相同的情況下，規(guī)模較大的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，而與商業(yè)信用最直接相關(guān)的規(guī)模即為資本規(guī)模。凈資產(chǎn)、營運(yùn)資金、銷售收入等是常用的考量指標(biāo)。

（3）償付能力

經(jīng)研究，就全球范圍內(nèi)，導(dǎo)致較差信用表現(xiàn)的最主要因素還是償付能力缺乏。大企業(yè)因沒有償付能力而最終倒閉的案例比比皆是。償付能力風(fēng)險(xiǎn)分短期風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營狀況的分析是研究?jī)敻赌芰Φ幕A(chǔ)。

（4）抵押擔(dān)保

指企業(yè)提供的備用償債保證，通常需要對(duì)抵押資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)，對(duì)擔(dān)保人進(jìn)行信用分析來確定抵押擔(dān)保的價(jià)值。這一方面的考量對(duì)企業(yè)的商業(yè)信用是一個(gè)較好的保證措施，同時(shí)也需要考慮企業(yè)對(duì)第三方提供的擔(dān)保狀況。

（5）環(huán)境或條件

事物是內(nèi)因與外因共同作用的結(jié)果，在環(huán)境或條件這一部分，考慮一些系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如國家、地區(qū)、行業(yè)等特有的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)信用的影響。