(一)堅持激勵相容、效率和競爭的監(jiān)管原則在現(xiàn)實中，人們總是在既定的約束條件下做出對自己有利的行為選擇。交叉性金融工具作為金融分工演進和金融市場深化到一定階段的產(chǎn)物，是金融工具供需雙方權(quán)衡分工經(jīng)濟的報酬與交易費用兩難沖突的動態(tài)反饋機制的結(jié)果。也就是分工經(jīng)濟的好處要大于交易費用，交叉性金融工具才會產(chǎn)生和存在，才會有利于提高資源配置效率。在這里分工經(jīng)濟的報酬是指金融的專業(yè)化經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟和協(xié)同效應產(chǎn)生的好處，交易費用包含內(nèi)生交易費用和外生交易費用。內(nèi)生交易費用為人的機會主義行為使交易失靈造成的損失，外生交易費用為議定、執(zhí)行合同和保護產(chǎn)權(quán)的費用，這兩種交易費用的減少具有不可兼顧的二難沖突，即減少內(nèi)生交易費用和增加議定和執(zhí)行合約的外生交易費用。監(jiān)管成本即為外生交易費用，中介機構(gòu)對金融機構(gòu)和金融工具的評級也是外生交易費用。權(quán)衡這一兩難沖突是一個復雜的機制和過程。監(jiān)管機構(gòu)就是在各種既定的約束條件下，權(quán)衡金融工具交易效率與金融工具交易費用(風險)的兩難沖突中，求得安全穩(wěn)定的金融發(fā)展。從此出發(fā)，應堅持的監(jiān)管原則應該是：效率、競爭和激勵相容。所謂效率原則就是監(jiān)管機構(gòu)要在法定授權(quán)范圍內(nèi)出臺的政策措施，要盡可能降低各利益相關(guān)者產(chǎn)生的內(nèi)生交易費用，同時適度增加外生交易費用，如要金融機構(gòu)如實加強信息披露，對金融機構(gòu)和金融工具評級，對金融產(chǎn)品消費者合法權(quán)益的保護，提高交叉性金融工具的交易效率，使各方獲得的收益大于交易費用。所謂競爭原則，就是對同類金融產(chǎn)品實行統(tǒng)一的游戲規(guī)則，保持競爭的公平性。當一個專業(yè)有很多同行多次重復博弈相互競爭時，可以利用他們的競爭來提高交易的可靠性，將內(nèi)生交易費用內(nèi)部化，降低到最低程度。所謂激勵相容原則，就是使參與交叉性：金融工具交易的各利益相關(guān)者都從自己的私利出發(fā)，在一定規(guī)則下進行博弈，避免行政式的過度監(jiān)管，鼓勵創(chuàng)新，從而達到多贏的目的，而不是一味限制和管制。但是激勵相容也是一個狀態(tài)依存，在各國當有金融機構(gòu)缺乏有力的內(nèi)部約束時，適當?shù)耐獠课⒂^干預是有利的。(二)改進監(jiān)管和協(xié)調(diào)監(jiān)管的具體措施1 改變監(jiān)管費用收取辦法。銀監(jiān)會廢除按資本金大小和信托規(guī)模收取監(jiān)管費的方法，改為按一定凈資產(chǎn)收益率和信托報酬收益率收取，征收差別化的監(jiān)管費。即在一定的基礎上，對風險小效率高的信托公司征收較低的監(jiān)管費率，對風險高效率低的信托公司征收較高的監(jiān)管費率，廢除一刀切式的、以資本金和信托規(guī)模的絕對數(shù)征收監(jiān)管費的方法，真正體現(xiàn)以風險和效率為導向的監(jiān)管理念。不過實行這一方法的一個基本前提是要保證財務報表的真實性，準確進行風險資產(chǎn)分類，其凈利潤和信托收入一定要是提足各項準備之后的風險利潤和風險收入。這有利于信托投資公司將股東回報、監(jiān)管要求與內(nèi)部業(yè)績考核保持內(nèi)在一致，從而大大激勵信托投資公司提高風險管理水平，降低交叉性金融工具風險，提高交易效率。2.建立符合信托業(yè)務規(guī)律和法律特征的監(jiān)管標準，分類監(jiān)管。一是監(jiān)管信托投資公司忠實遵循信托文件的結(jié)構(gòu)要素。監(jiān)管層應該按照信托原理明確貫徹信托獨立性原則和信托財產(chǎn)的特殊性的措施。二是制定《受托人法》或者《謹慎投資者法》，將《信托法》第二十五條的受托人履行u201c誠實、信用、審慎、有效u201d義務管理信托財產(chǎn)的條文細化，增強可操作性，防范受托人的道德風險。這需要進一步制定行業(yè)經(jīng)營準則，在信托活動的業(yè)務流程、盡職調(diào)查、崗位職責、內(nèi)部控制、信息披露、財務制度以及不盡責履行合同的懲罰等方面制定具體規(guī)定。三是確認信托受益證書(合同)作為有價證券的法律地位，以改善信托產(chǎn)品的流通機制。建立符合信托業(yè)務規(guī)律和法律特征的監(jiān)管標準后，與按一定凈資產(chǎn)收益率和信托報酬收益率收取差別化監(jiān)管費相對應，分類監(jiān)管，逐步取消一些不符合業(yè)務發(fā)展需要的限制，如200份合同的限制、設置分支機構(gòu)的限制、私募的限制、異地展業(yè)的限制。3.建立金融穩(wěn)定與金融風險之間的定性和量化指標。防范和化解金融風險是金融穩(wěn)定的基礎，因此要制定定性和定量的指標便于識別，建立金融工具交易引起的資金流動監(jiān)測體系，建立國務院領(lǐng)導下的協(xié)調(diào)監(jiān)管機構(gòu)。這些指標要包括金融機構(gòu)的資本充足、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和收益率、流動性、市場風險的敏感性、金融機構(gòu)的退市標準等，建立的協(xié)調(diào)監(jiān)管機構(gòu)要有權(quán)威。4.建立配套監(jiān)管的基礎設施，使各方激勵相容。一是對金融控股公司立法，核心放在交叉產(chǎn)品和交叉銷售引發(fā)的風險。二是頒布《金融工具會計準則》，便于各金融機構(gòu)以統(tǒng)一的方式計量金融資產(chǎn)負債風險。三是清理各類監(jiān)管機構(gòu)制定的有關(guān)金融法規(guī)和政策，消除矛盾之處和監(jiān)管空白地帶。四是大力發(fā)揮各類中介機構(gòu)信息制造商的作用，深化金融工具創(chuàng)新。五是完善有關(guān)法規(guī)和政策，進一步明確參與金融交叉性工具各個利益相關(guān)者的權(quán)利義務，防范各方利益相關(guān)者的道德風險，相互制約，鼓勵創(chuàng)新交叉性金融工具。