世界貿(mào)易組織（WTO）估計，在全球每年23萬億美元貿(mào)易中，“絕大部分”依賴于買賣雙方之間的某種融資或擔(dān)保。對于出口貨物供應(yīng)商來說，貿(mào)易融資包括一系列服務(wù)：銀行營運資金貸款和信用證；發(fā)票融資，包括應(yīng)收帳款的預(yù)付款，或?qū)l(fā)票直接出售給融資公司的費用（保理）；甚至包括付款擔(dān)保在內(nèi)。盡管對貿(mào)易融資的需求很大，但中小型出口商并不總是能予求予取地獲得這種融資。據(jù)亞洲開發(fā)銀行估計，全球貿(mào)易融資未滿足的需求為1.5萬億美元，亞洲出口商迫切需要解決方案來解決其營運資金緊缺問題。

本文探討了對出口商來說最直接的貿(mào)易融資方法之一—應(yīng)收賬款保理。這種融資形式解決了國際貿(mào)易中的一個經(jīng)典難題。供應(yīng)商希望在貨物裝運時收到貨款，而買方則希望采用賒賬付款方式，從而留出了接收、分配和銷售貨物的時間。國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，這種時間差促使人們需要長達120天的信貸措施，而這一市場體量每年超過10萬億美元。

在典型的發(fā)票融資交易中，供應(yīng)商在貨物裝運時以折扣價將發(fā)票賣給財務(wù)公司。供應(yīng)商預(yù)先收到付款，在無追索權(quán)保理的情況下，付款是有保證的，因為這種方式將由于破產(chǎn)而導(dǎo)致買方未付款的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了融資公司。

發(fā)票融資是許多國家/地區(qū)國內(nèi)貿(mào)易的標(biāo)準(zhǔn)解決方案，在跨境貿(mào)易中受到了越來越多的關(guān)注。來自國際保理商聯(lián)合會（FCI，開放式應(yīng)收賬款金融行業(yè)最大的行業(yè)集團）的數(shù)據(jù)顯示，從2011年到2018年，國際保理業(yè)務(wù)量增長了30％。這種增長趨勢的一個原因是，發(fā)票融資是一種快速而直接的解決方案，可以輕松實施，并且可以與銀行貸款結(jié)合使用。此外，發(fā)票融資還極具靈活性，允許供應(yīng)商通過選擇何時出售發(fā)票和出售哪些發(fā)票，以控制周轉(zhuǎn)金的注入。

盡管許多公司依靠發(fā)票融資來滿足其日常營運資金需求，但以下三種情況尤為適合這種形式的貿(mào)易流動性。

01增長迅速

快速發(fā)展公司的資金需求往往超過了銀行的信貸額度或貸款額度。對于這些公司來說，應(yīng)收賬款是一種可以快速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)，而不會影響銀行關(guān)系。發(fā)票融資是獲得補充融資以接受和履行更多訂單的最直接方法。

對于季節(jié)性需求較高的行業(yè)（例如服裝和假日產(chǎn)品）來說，情況尤其如此。季節(jié)性較強，可能會導(dǎo)致公司的現(xiàn)金流量、存貨和盈利能力出現(xiàn)較大波動，從而扭曲了銀行用來制定貸款決策的財務(wù)比率。在運營的高峰時段，發(fā)票融資提供了可做補充的營運資金。

02處于周轉(zhuǎn)情況

在經(jīng)歷了外部沖擊（如經(jīng)濟衰退或內(nèi)部財務(wù)或管理層重組）導(dǎo)致的一段業(yè)績低迷期之后，處于“周轉(zhuǎn)”狀態(tài)的企業(yè)正在恢復(fù)增長。而處于周轉(zhuǎn)期的企業(yè)發(fā)現(xiàn)自己陷入了僵局：盡管前景良好，但公司的財務(wù)狀況可能不足以讓銀行提供全額貸款計劃。此時通常需要進行融資，以牢牢抓住增長機遇。

對于處于此種困境中的公司來說，應(yīng)收賬款融資可能是一條輸送生命線。應(yīng)收賬款融資之所以能夠起作用，因為在發(fā)票融資中，財務(wù)公司是基于買方的財務(wù)狀況做出信用決定的，而不以出口商的財務(wù)狀況為考量標(biāo)準(zhǔn)。

03與銀行管轄范圍以外的國家進行貿(mào)易

自2008年金融危機以來，銀行漸漸淡化對跨境貿(mào)易活動的涉足。監(jiān)管限制越來越大，文書工作成本越來越高，利潤越來越少，地緣政治風(fēng)險變得更加不穩(wěn)定。

這種環(huán)境導(dǎo)致了1.5萬億美元的貿(mào)易融資缺口，嚴(yán)重影響了處于中間市場的企業(yè)。當(dāng)這些公司的銀行無法支持其向特定司法管轄區(qū)的銷售時，他們將轉(zhuǎn)向發(fā)票融資。像Stenn這樣的非銀行業(yè)者得以介入，為銀行拋諸腦后的公司提供選擇權(quán)。

應(yīng)收賬款融資已經(jīng)在商品出口商眼里獲得了一席之地。由于沒有長期合同，也無需對所有發(fā)票進行保理，保理是因為除了傳統(tǒng)銀行的服務(wù)外，還有另一種有效的資金工具箱可以使用。