新年伊始，北京量化均衡資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)、聚愛財(cái)CEO任衡，再次接受CCTV-2 《交易時(shí)間“首席看市”》欄目邀請(qǐng)，與知名主持人姚振山一同探討歐洲可能分崩離析等影響2017年投資的因素，并劃出了“投資安全區(qū)”，建議投資者可優(yōu)選黃金類資產(chǎn)。

在節(jié)目中,任衡提出，世界經(jīng)濟(jì)仍然向好，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)未來兩年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)在3.4%和3.6%左右，遠(yuǎn)高于2016年3.1%的增長(zhǎng)率，因此雞年會(huì)存在不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì);但與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)仍存在的許多不確定因素，單一金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)積聚過大，投資者要想雞年“大吉”，需深入了解這些不確定因素，再通過量化投資配置多樣化資產(chǎn)以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

在任衡看來，不確定因素主要來自國(guó)際市場(chǎng)：美國(guó)方面，包括特朗普財(cái)政政策細(xì)節(jié)的不明朗、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)新興市場(chǎng)的影響等;歐洲方面，包括英國(guó)脫歐、德國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口、德法大選等等。

美國(guó)方面，特朗普上臺(tái)后，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策——即實(shí)施減稅并擴(kuò)大政府支出，從而推高對(duì)通脹和加息的預(yù)期，但是否如市場(chǎng)預(yù)期尚有待觀察;其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的溢出效應(yīng)會(huì)拉動(dòng)新興市場(chǎng)的出口，但是特朗普政府奉行保護(hù)主義政策，可能動(dòng)用關(guān)稅遏制進(jìn)口，從而導(dǎo)致貿(mào)易摩擦;此外，美元強(qiáng)勢(shì)還可能加大以美元結(jié)算債務(wù)國(guó)家的還債壓力，造成全球經(jīng)濟(jì)更加不平衡。

歐洲的不確定性來自于歐盟可能“分崩離析”的風(fēng)險(xiǎn)。首先，英國(guó)脫歐的時(shí)間、速度和方式還都不確定;其次，以德意志銀行為首的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，不良率較高，一旦發(fā)生銀行危機(jī)，會(huì)拖累整個(gè)歐洲甚至全球經(jīng)濟(jì);2017年德國(guó)、法國(guó)都會(huì)迎來大選，左右政黨博弈會(huì)帶來很大的政治不確定性，比如法國(guó)極右翼瑪麗娜•勒龐的競(jìng)選口號(hào)是“脫歐”，德國(guó)默克爾因?yàn)橐泼駟栴}遭受壓力，也有可能導(dǎo)致右翼上臺(tái)。

相比而言，國(guó)內(nèi)環(huán)境“風(fēng)景這邊獨(dú)好”，不確定性小了不少。尤其是隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，世界和國(guó)內(nèi)需求回暖，大宗商品價(jià)格和PPI都在上升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已經(jīng)走出了三年通縮的陰影。近期發(fā)布的關(guān)于深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快培育農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展新動(dòng)能的若干意見，就再次強(qiáng)調(diào)了供給側(cè)改革。

任衡認(rèn)為，國(guó)內(nèi)環(huán)境的不確定性主要來自于本輪庫(kù)存回補(bǔ)周期的結(jié)束時(shí)間，由此帶來的經(jīng)濟(jì)層面需求會(huì)否受影響，以及影響下半年通縮的壓力是否會(huì)再次顯現(xiàn)。

最后，就投資者最關(guān)心的各類投資產(chǎn)品安全系數(shù)，即“投資安全區(qū)”問題，任衡建議，短期內(nèi)，隨著庫(kù)存繼續(xù)回補(bǔ)，通脹、利率都有上行壓力，在加上特朗普政策所帶來的不穩(wěn)定因素，可以優(yōu)選黃金類資產(chǎn)，然后可以略傾向于投資大宗商品，對(duì)于債權(quán)、股票則可以防守為主。此外，如果2017年堅(jiān)持房產(chǎn)調(diào)控不放松，年底或?qū)⒊霈F(xiàn)通縮，貨幣政策可能將再次放寬，屆時(shí)聚愛財(cái)將對(duì)股市持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，在類固收資產(chǎn)和成長(zhǎng)股之間做均衡配置。