2007年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，明年要實(shí)行的是u201c從緊的貨幣政策u201d。

　?。?）實(shí)行從緊的貨幣政策，核心是什么？

　　回籠貨幣，減少貨幣供給?，F(xiàn)在講流動(dòng)性過(guò)剩，有兩個(gè)層次：一個(gè)是流通中的現(xiàn)金較多，一個(gè)是銀行的超額準(zhǔn)備金太多。超額準(zhǔn)備金，是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過(guò)法定準(zhǔn)備金的部分。超額準(zhǔn)備金太多，表示銀行手里的錢太多。

　?。?）從緊的貨幣政策，有什么影響？

　　從緊的貨幣政策，間接影響到企業(yè)未來(lái)的贏利空間，因?yàn)槠髽I(yè)的信貸成本上升。利率提高了，房地產(chǎn)商從銀行貸款的成本上升了一點(diǎn)，但如果房?jī)r(jià)一直在猛漲的話，那一點(diǎn)增加的成本根本看不出來(lái)，一下子就抵消了。對(duì)股市直接的影響談不上，都是間接的，要有一個(gè)過(guò)程。

　　貨幣政策從緊后，在控制物價(jià)上漲方面能否達(dá)到預(yù)期的效果，比較復(fù)雜。物價(jià)上漲，從CPI指數(shù)看，主要是食品和能源價(jià)格的波動(dòng)較大。

　　根據(jù)通脹的兩個(gè)根源，一個(gè)是需求拉動(dòng)型，一個(gè)是供給推動(dòng)型。現(xiàn)在從需求的角度看，貨幣的供給較多，需求的因素有：從供給的方面看，主要是豬肉和其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。但豬肉價(jià)格上漲，跟飼料價(jià)格上升相關(guān)，而飼料價(jià)格的上漲，又是因?yàn)榧Z食價(jià)格的上漲造成的。因此，要降低糧價(jià)，要增加糧食供給，進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品。但進(jìn)口會(huì)對(duì)農(nóng)民造成沖擊，農(nóng)民就沒(méi)錢了。

　　從緊的貨幣政策將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行帶來(lái)大的影響。如果不出意料，央行再次提高存款準(zhǔn)備金率是必然選擇，這將對(duì)商業(yè)銀行內(nèi)部流動(dòng)性造成大的影響。在今年九次提高準(zhǔn)備金率以后，一些商業(yè)銀行包括四大國(guó)有銀行內(nèi)部流動(dòng)性已經(jīng)有緊缺跡象，繼續(xù)提高準(zhǔn)備金率必將使得商業(yè)銀行流動(dòng)性更加緊張。商業(yè)銀行首要任務(wù)是保證流動(dòng)性，保證支付，這必將對(duì)經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重影響。

　　2011年央行公告稱，將在10月14日發(fā)行70億3月期央票，并重啟3年期央票，發(fā)行額度200億。分析人士指出隨著市場(chǎng)資金的緊張情況有所緩解，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健。