隨著國家監(jiān)管力度的加大和治理整頓的深入，中國的期貨業(yè)及期貨市場的面貌得到了巨大改觀，取得了長足的進(jìn)步。在欣喜地看到期貨市場取得巨大成績的同時，我們還要冷靜地看到這樣一個事實(shí)：中國的衍生工具市場仍存在著結(jié)構(gòu)性缺陷。中國未形成有效的遠(yuǎn)期合約交易市場，接觸過期貨交易或期貨交易理論的人都知道，期貨交易是在現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期合約交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。然而，中國期貨交易市場的建立卻是從現(xiàn)貨交易的形式直接進(jìn)入到期貨交易形式的，這中間省去了期貨交易發(fā)展的必經(jīng)過程u2014u2014u2014遠(yuǎn)期合約交易形式。中國第一家期貨交易所u201c鄭州商品期貨交易所u201d的前身u201c中國鄭州糧食批發(fā)市場u201d在其成立之初，雖然是按照遠(yuǎn)期合約的交易形式建立起來的，但這種形式的交易時間極為短暫，根本沒有形成有效的遠(yuǎn)期合約交易市場，因而不能說明中國的期貨市場是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

沒有遠(yuǎn)期合約交易的金融衍生工具體系不完整，沒有經(jīng)歷過遠(yuǎn)期合約交易過程，從表面上看失去的只是一種交易形式，實(shí)際上在失去遠(yuǎn)期合約交易這種形式的背后，失去的是金融衍生工具交易市場培育的過程；失去的是金融衍生工具交易的社會基礎(chǔ)；失去的是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的經(jīng)驗(yàn)和手段的積累過程；失去的是現(xiàn)在仍在國際衍生工具交易市場發(fā)揮巨大作用的遠(yuǎn)期合約與期貨合約交易的有機(jī)連接的、重要的、不可或缺的環(huán)節(jié)。

沒有遠(yuǎn)期合約交易的金融衍生工具體系是不完整的衍生工具體系，是金融衍生工具體系的結(jié)構(gòu)性缺陷。

中國的金融衍生工具目前還只有期貨，遠(yuǎn)期合約交易一般是在場外進(jìn)行的，這個場外通常是指期貨交易所或證券交易所外。目前，國際上遠(yuǎn)期合約交易已具有了相當(dāng)規(guī)模，并形成了某些交易平臺或市場。人們依據(jù)交易平臺或市場，運(yùn)用遠(yuǎn)期合約或遠(yuǎn)期合約與其他金融衍生工具的組合，進(jìn)行著各種商業(yè)活動。

中國的金融衍生工具目前還只有期貨一種工具，這距離建立完整的衍生工具市場、完善市場要素配置還相差很遠(yuǎn)?，F(xiàn)在有關(guān)部門正在研究推出期權(quán)工具，這無疑是中國金融衍生工具市場的一大利好消息。在我們額手相慶的時候也深深地感到：盡早推出期貨的高級形式u2014u2014u2014期權(quán)固然很重要，但是，建立和培育遠(yuǎn)期合約市場也是不可或缺的。

中國有兩個市場制定了遠(yuǎn)期合約，國家有關(guān)部門的專家、學(xué)者對廣西食糖中心批發(fā)市場和海南橡膠中心批發(fā)市場等進(jìn)行了實(shí)地考察，并就這兩個市場所進(jìn)行的遠(yuǎn)期合約交易進(jìn)行了深入的研討。

上述兩個市場所制定的遠(yuǎn)期合約，是依據(jù)中華人民共和國《合同法》的有關(guān)規(guī)定設(shè)立的，是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約。根據(jù)所制定的合約，交易者可按照自己的實(shí)際需要與交易對方就交割的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時間進(jìn)行協(xié)商，從而達(dá)到交割或不交割的目的。海南橡膠中心批發(fā)市場自2000年10月開業(yè)以來，其交割的數(shù)量在其成交總量中占有相當(dāng)大的比重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該市場的交割量是相關(guān)市場同期交割量的10倍，但其成交量只是相關(guān)市場的十分之一。僅此可見，海南橡膠中心批發(fā)市場的遠(yuǎn)期合約交易滿足了客戶的個別需要，達(dá)到了遠(yuǎn)期合約交易的目的。