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富途證券:港股回購潮是見底信號?

最近,隨著騰訊股價的連續(xù)大幅下跌,騰訊也開始回購自己的股票了,通過6個交易日的回購,總共回購了1.9億港幣左右,而上一次回購,要追溯到2014年4月了。

今年,隨著港股在年初見到了33484的歷史高點之后,就一路下跌,在人民幣貶值和貿(mào)易戰(zhàn)的打擊下,最低到了26219附近,進入了技術上的熊市,各個股票都出現(xiàn)了大幅的下跌。于是,除了騰訊之外,香港很多上市公司都開始了回購的動作,其中,最出名的當然是長實的李嘉誠,他在6月就集中增持了890多萬股。增持后,李嘉誠所持有的權益就增加到了32.04%。是不是可以說,這些巨頭開始增持自己公司的股票的時候,就是股市見底的時候呢?

一般來講,上市公司回購股票無外乎兩種原因,首先一定是認為公司目前的股價遠低于公司的實際價值,需要通過回購來修復;其次,就是公司有較大的現(xiàn)金流,但又沒有特別好的項目投資或者是沒有特別合適的擴大再生產(chǎn)的方向,因此通過回購來縮小股本、回饋股東,而騰訊和長實就是典型代表,騰訊可能認為目前的股價已經(jīng)明顯低于本身價值了,而李嘉誠一貫是長實下跌就買入,與其相信其他人,不如相信自己的做法。

這里是否可以說,因為這些龍頭公司開始回購,就證明港股已經(jīng)見底呢?其實,從指數(shù)來看,港股的下跌空間確實不太大,因為目前恒指的市盈率也就是在11倍左右,而國企指數(shù)更是個位數(shù),按照港股10年均值12.2倍PE來說,已經(jīng)處于平均值之下,即使偏離,也不會停留很長時間。

在回顧這輪港股由牛轉(zhuǎn)熊的原因時,其實就是三個原因:人民幣走弱、市場流動性趨緊、中美貿(mào)易戰(zhàn)。目前來看,這三點,至少在目前階段,都沒有扭轉(zhuǎn)的趨勢,而貿(mào)易戰(zhàn)甚至有加劇的跡象,那現(xiàn)在講指數(shù)見底好像還是有點早。不過,從重個股輕大勢的角度看,這些開始回購的龍頭股份確實可以進行關注,甚至可以說,他們已經(jīng)非常接近底部區(qū)域了。而且,從穩(wěn)健的角度看,此前李嘉誠的回購,在之后都證明很正確,這次應該也是沒有意外,所以,長實應該大概率見到階段底部,而騰訊最近利空比較多,特別是對游戲行業(yè)的控制,使得他業(yè)績的增速有可能會出現(xiàn)持續(xù)放緩,但其實,騰訊最重要的還是在云計算環(huán)境下,組織架構(gòu)的進化更重要。只要解決了這個問題,暫時的放緩只是為了更好的增長。

目前香港市場還是處于關注和等待的階段,更好的買點可能還需要一點耐心。

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