北京時(shí)間3月11日晚，國(guó)內(nèi)零售電商巨頭京東舉行財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)會(huì)議，并對(duì)外發(fā)布了截至2020年12月31日止的2020年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，2020年第四季度及全年京東營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期。至此，京東2020年度四個(gè)季度的財(cái)報(bào)表現(xiàn)均高于市場(chǎng)預(yù)期。

值得一提的是，四季度京東的單季活躍購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)新增超3000萬(wàn)創(chuàng)下上市以來(lái)新高。不得不說(shuō)，京東確實(shí)交出了一份不錯(cuò)的市場(chǎng)答卷。但財(cái)報(bào)公布后，資本市場(chǎng)對(duì)此似乎并不滿(mǎn)意。截止目前，京東港股跌超5%。

在財(cái)報(bào)公布之前，近期，京東也是動(dòng)作頻頻，先是與沃爾瑪合作，然后爆出將組建團(tuán)隊(duì)獨(dú)立站SaaS服務(wù)，展現(xiàn)了對(duì)跨境電商的野心。雖說(shuō)國(guó)內(nèi)電商領(lǐng)域的市場(chǎng)格局已定，但隨著近年來(lái)拼多多的強(qiáng)勢(shì)崛起，國(guó)內(nèi)這一領(lǐng)域的格局也在悄然改變，未來(lái)京東會(huì)從哪些領(lǐng)域突圍?港股研究社將結(jié)合最新的財(cái)報(bào)解讀京東的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

Q4財(cái)報(bào)超預(yù)期 服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)超五成

從京東披露出的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可知，京東營(yíng)收實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)，2020年京東營(yíng)收為7458億元人民幣，同比2019年的5768.88億元增長(zhǎng)29.3%。其中，2020年產(chǎn)品凈營(yíng)收增長(zhǎng)為27.6%。

值得注意的是，京東在財(cái)報(bào)中著重強(qiáng)調(diào)服務(wù)營(yíng)收的增加。財(cái)報(bào)顯示，2020年全年服務(wù)營(yíng)收達(dá)到939億元，同比增長(zhǎng)42%，雖然目前商品收入仍然占據(jù)京東收入大頭，但在營(yíng)收增速上服務(wù)增速已經(jīng)趕超商品增速。

相較于三季度，2020年四季度京東營(yíng)收體量進(jìn)一步擴(kuò)大。具體來(lái)看，京東四季度營(yíng)收為2243億元，同比增長(zhǎng)31.4%，高出市場(chǎng)預(yù)估的2195.2億元;其中，2020年四季度產(chǎn)品凈收入增長(zhǎng)28.4%，凈服務(wù)收入增長(zhǎng)53.2%。環(huán)比三季度相的1742億元增加501億元，環(huán)比增長(zhǎng)28.76%，相較三季度的營(yíng)收增速實(shí)現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

具體來(lái)看京東的主要業(yè)務(wù)板塊，京東營(yíng)收主要來(lái)自于京東零售、新業(yè)務(wù)版塊。其中，京東零售作為其第一大業(yè)務(wù)，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年京東零售營(yíng)收達(dá)7029.30億元，與2019年同期數(shù)據(jù)相比，同比增長(zhǎng)27.29%。

其中電子產(chǎn)品及家用電器商品營(yíng)收達(dá)到4009.27億元，同比增長(zhǎng)21.97%;日用百貨商品營(yíng)收為2509.52億元，同比去年同期增加37.86%。

新業(yè)務(wù)板塊，2020年?duì)I收為427.91億元，同比去年增長(zhǎng)78.80%。截至2020年12月31日，京東物流運(yùn)營(yíng)了900多個(gè)倉(cāng)庫(kù)，總建筑面積約2100萬(wàn)平方米，包括京東物流開(kāi)放式倉(cāng)庫(kù)平臺(tái)下管理的倉(cāng)庫(kù)空間。

營(yíng)收及業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)也帶來(lái)了凈利的增速，財(cái)報(bào)顯示，2020年京東凈利為494億元人民幣，同比增長(zhǎng)3.05倍;其中，第四季度凈利增長(zhǎng)最為明顯，占比全年整體凈利近50%，2020年四季度京東凈利為243億元，同比增長(zhǎng)5.75倍。

雖然營(yíng)收以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)均保持良好狀態(tài)，但在核心零售電商板塊，依然面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力。

此前，國(guó)內(nèi)另一家電商巨頭阿里巴巴發(fā)布財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，截止2020年12月31日，阿里第三財(cái)季核心商務(wù)板塊營(yíng)收1809.08億元，其中，電商板塊三季度營(yíng)收為1637.68億元，同比增長(zhǎng)32.42%。雖然阿里同季度營(yíng)收體量相比京東略有不足，但在營(yíng)收增速上卻跟京東不相上下。

在活躍用戶(hù)上阿里要遠(yuǎn)超于京東，據(jù)阿里最新財(cái)報(bào)披露，阿里巴巴的年度活躍買(mǎi)家達(dá)到7.79億，同時(shí)，阿里巴巴的月活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)到了9.02億，這也是阿里的MAU首次突破9億大關(guān)。

近年來(lái)，主打下沉市場(chǎng)的“電商流氓”拼多多更是迅速崛起，瓜分著京東電商的市場(chǎng)份額。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，在2月12日農(nóng)歷新年當(dāng)天，拼多多日活躍用戶(hù)高達(dá)2.59億，首次超越阿里，更是將京東甩在身后。

京東在電商行業(yè)中處于十分尷尬的地位，相比商品種類(lèi)遠(yuǎn)不及阿里的淘寶齊全，相比產(chǎn)品價(jià)格更是不及拼多多帶來(lái)瘋狂補(bǔ)貼的優(yōu)惠。但相比淘寶、拼多多，京東賣(mài)家相比前二者更優(yōu)質(zhì)，在3C家電方面要遠(yuǎn)超于淘寶、拼多多，消費(fèi)用戶(hù)在選擇數(shù)碼產(chǎn)品以及家電方面更偏向京東。

大商超增速超3C業(yè)務(wù) 繼續(xù)“下沉”助單季用戶(hù)增長(zhǎng)創(chuàng)歷史新高

在3C家電大本營(yíng)之后，包括日用百貨、生鮮的大商超品類(lèi)的營(yíng)收增長(zhǎng)幅度也超越了31.4%的整體營(yíng)收增長(zhǎng)，延續(xù)了第三季度的增長(zhǎng)速度。

財(cái)報(bào)顯示，2020年四季度，京東來(lái)自日用百貨商品銷(xiāo)售的營(yíng)收為763.81億元人民幣，同比增長(zhǎng)34.05%，環(huán)比三季度營(yíng)收的581億元，增長(zhǎng)31.46%，占比四季度整體營(yíng)收比例的34.05%，占比京東零售營(yíng)收比例從去年同期的34.94%提升至36.62%。

回顧三季度財(cái)報(bào)我們能夠發(fā)現(xiàn)，從第三季度開(kāi)始大商超品類(lèi)的營(yíng)收增速就明顯高于單季度的整體營(yíng)收以及3C業(yè)務(wù)。在京東三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，京東零售CEO徐雷就表示，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，大商超將會(huì)成為京東第一大品類(lèi)。這足以說(shuō)明京東對(duì)大商超的重視，以及重點(diǎn)布局最后一公里。

在京東四季度電話(huà)會(huì)議上，京東零售CEO徐雷表示，目前，京東超市已經(jīng)是線(xiàn)上線(xiàn)下最大的超市。未來(lái)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)同京東物流的合作，提高供應(yīng)鏈效率。

作為大商超最大的亮點(diǎn)處，就在于活躍用戶(hù)增長(zhǎng)迅速。財(cái)報(bào)顯示，截止2020年12月31日，京東2020年活躍購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)數(shù)達(dá)到4.719億，同比增長(zhǎng) 30.3%，全年凈增1.1億。京東在財(cái)報(bào)中表示，超80%的新增用戶(hù)來(lái)自下沉市場(chǎng)。

其中，2020年第四季度京東年度活躍購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)數(shù)單季新增超過(guò)3000萬(wàn)，創(chuàng)下其上市以來(lái)最高增幅，而這也主要得益于京東大商超在第三季度與第四季度對(duì)下沉市場(chǎng)的開(kāi)拓。

在電話(huà)會(huì)議上，京東物流CEO王振輝表示，2021年京東物流會(huì)把大商超作為一個(gè)非常重要的品類(lèi)，會(huì)將京東物流倉(cāng)庫(kù)向低線(xiàn)市場(chǎng)發(fā)展，讓大商超的客戶(hù)接觸到更多的商品，為客戶(hù)提供“當(dāng)日達(dá)”或“一日達(dá)”等京東物流服務(wù)。

但在這個(gè)賽道上不少玩家已經(jīng)相繼布局，雖然與京東大商超的側(cè)重點(diǎn)不同，但商品種類(lèi)卻包含大商超的日用百貨、生鮮等品類(lèi)。

在社區(qū)團(tuán)購(gòu)方面，作為最先入局的興盛優(yōu)選以及十薈團(tuán)，已經(jīng)占據(jù)著相當(dāng)?shù)姆蓊~。稍后入圍的拼多多、美團(tuán)等則采用瘋狂補(bǔ)貼的模式去分得市場(chǎng)。其中，拼多多的多多買(mǎi)菜最為瘋狂，首批補(bǔ)貼金額就接近10億元。

京東大商超雖然推出京喜拼拼與之對(duì)抗，但似乎顯得略顯“遲鈍”，并且沒(méi)有選擇通過(guò)補(bǔ)貼的方式打開(kāi)市場(chǎng)，而是建立可持續(xù)的商業(yè)模式。相比多多買(mǎi)菜覆蓋十余個(gè)省份，京喜拼拼僅覆蓋在13個(gè)城市，市場(chǎng)擴(kuò)張略顯不足于拼多多。

隨著京東加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，以支持其超市業(yè)務(wù)，并且隨著第四季度性促銷(xiāo)支出的增加，費(fèi)用支出也隨之增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，2020四季度銷(xiāo)售成本為1932億元，同比增長(zhǎng)31.7%。其中，增長(zhǎng)最為明顯的就是配送費(fèi)用的增加，2020年四季度配送費(fèi)用達(dá)148億元，同比增長(zhǎng)34.2%，包含大商超配送、以及大商超倉(cāng)儲(chǔ)的費(fèi)用。

銷(xiāo)售成本的增長(zhǎng)也在一定程度上，影響到毛利增速。財(cái)報(bào)顯示，2020年四季度，京東毛利為311.42億元，同比增長(zhǎng)29.77%。雖然毛利體量相比三季度有進(jìn)一步提升，但在毛利增速上，四季度毛利增速略低于三季度毛利增速。

籌謀獨(dú)立站SaaS服務(wù) 京東能否造出“中國(guó)版Shopify”？

作為國(guó)內(nèi)電商巨頭之一的京東，目前在跨境領(lǐng)域的布局也從未停下腳步。

據(jù)億邦動(dòng)力獨(dú)家獲悉，目前京東已幫助沃爾瑪在中國(guó)完成了第一輪跨境電商出口賣(mài)家的招商，并將在今年加快步伐，接下來(lái)會(huì)以更多形式將中國(guó)賣(mài)家引入沃爾瑪開(kāi)放平臺(tái)。

事實(shí)上，京東電商業(yè)務(wù)在跨境方面的探索從2015年便開(kāi)始了。最初，京東全球售業(yè)務(wù)開(kāi)通了京東英文站、俄文站，又于2018年開(kāi)通西班牙語(yǔ)站，并且又通過(guò)投資的方式進(jìn)入海外電商市場(chǎng)。

對(duì)于京東而言，與沃爾瑪合作無(wú)疑是較為明智的選擇。一方面，在跨境電商平臺(tái)里已不乏玩家，亞馬遜、阿里、eBay等都已駐足許久，相比單打獨(dú)斗通過(guò)合作的方式，無(wú)疑能節(jié)省許多力氣;另一方面，沃爾瑪與亞馬遜一樣主要市場(chǎng)都集中在北美地區(qū)，與沃爾瑪合作能夠輕松打開(kāi)北美消費(fèi)市場(chǎng)。

此外，對(duì)于京東這個(gè)電商巨頭來(lái)講，京東并不想只做一個(gè)“中間商”，與沃爾瑪合作不僅僅只是打開(kāi)市場(chǎng)那么簡(jiǎn)單，背后可能是在供應(yīng)鏈、物流等方面發(fā)揮自己的作用，通過(guò)沃爾瑪向全球輸出中國(guó)供應(yīng)鏈，獲取中國(guó)優(yōu)質(zhì)賣(mài)家。

但在目前的跨境電商企業(yè)中，天貓+考拉，小紅書(shū)、唯品會(huì)等都占據(jù)著相當(dāng)份額，京東在跨境電商依然面臨著中國(guó)市場(chǎng)對(duì)手的壓力，天貓+考拉的阿里系更是囊括了中國(guó)跨境電商市場(chǎng)的半壁江山。根據(jù)艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2019年跨境電商進(jìn)口市場(chǎng)份額中，阿里系以52.10%占據(jù)龍頭位置，京東以15.10%處于第二，唯品會(huì)則以10.50%排在第三。

對(duì)于京東來(lái)講，自身在深耕跨境電商的同時(shí)，垂直領(lǐng)域的玩家也在做著同京東一樣的動(dòng)作。電商三巨頭的拼多多也同樣下海，在跨境電商領(lǐng)域追趕著京東。2019年，拼多多上線(xiàn)拼多多“全球購(gòu)”，這標(biāo)志著電商三大巨頭均已布局跨境電商領(lǐng)域，此后，拼多多又通過(guò)“百億補(bǔ)貼”的方式加大布局力度。

日前，有消息爆出稱(chēng)，京東正在籌謀獨(dú)立站SaaS服務(wù)，意圖做跨境電商服務(wù)。若京東在跨境獨(dú)立站領(lǐng)域“再下一城”，這或許能給京東電商業(yè)務(wù)注入一些新的血液。畢竟，從最新財(cái)報(bào)來(lái)看，京東的服務(wù)營(yíng)收增速已經(jīng)在不斷提升。那么，京東是否有機(jī)會(huì)做成中國(guó)版“Shopify”?

2020年可謂是獨(dú)立站的復(fù)興之年，Shopify的迅速崛起讓整個(gè)跨境電商市場(chǎng)格局發(fā)生變化，讓無(wú)數(shù)跨境電商玩家倒戈獨(dú)立站。

但目前在整個(gè)建站領(lǐng)域，Shopify無(wú)疑是絕對(duì)地位的存在，根據(jù)雨果跨境2020年三季度報(bào)告中，Shopify占據(jù)著59%的市場(chǎng)份額，其他各家市場(chǎng)占比從1-9%不等。

從Shopify的使用情況中，目前亞馬遜作為其第一大用戶(hù)占比40%，而中國(guó)商家僅占比10%?？梢哉f(shuō)目前Shopify的主要市場(chǎng)還是在國(guó)際領(lǐng)域。對(duì)于京東而言，若著重入局獨(dú)立站Saas服務(wù)，未必不能造出一個(gè)“中國(guó)版Shopify”來(lái)。

從建站系統(tǒng)穩(wěn)定以及技術(shù)支持上來(lái)看，京東是較為重視，數(shù)據(jù)顯示，2019年研發(fā)投入的費(fèi)用就高達(dá)近200億元。

再者，京東有自建的京東物流體系，近年來(lái)，京東也不斷地在海外大力布局跨境物流的倉(cāng)配體系。在選品、支付、營(yíng)銷(xiāo)等其他獨(dú)立站生態(tài)布局方面，不斷同領(lǐng)域其他玩家合作，以加深其涉足力度。

不過(guò)，站在對(duì)立面來(lái)看，雖然京東在這方面的優(yōu)勢(shì)較為明顯，但在獨(dú)立站服務(wù)領(lǐng)域失敗的玩家不在少數(shù)。對(duì)于京東來(lái)講，涉足其領(lǐng)域仍存在許多難題?？缇澄锪魃婕暗筋^程和尾程，在整個(gè)跨境物流的環(huán)節(jié)上，尾程所占的比例并不大，而京東物流最大的優(yōu)勢(shì)就在尾程。屆時(shí)，京東物流的能否在跨境電商服務(wù)上發(fā)揮多大的市場(chǎng)效應(yīng)仍是未知。

此外，在跨境支付上，目前獨(dú)立站大部分收款還是以PayPal為主，而PayPal主要面向C端用戶(hù)，若京東從C端用戶(hù)支付上入手，無(wú)疑會(huì)面臨與PayPal的競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勢(shì)并不明顯。

在獨(dú)立站Saas領(lǐng)域，也勢(shì)必會(huì)面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，國(guó)內(nèi)玩家Shopyy、SHOPLINE、店匠、Ueeshop、XShoppy等一眾Saas建站服務(wù)商，對(duì)京東這個(gè)后來(lái)者并不會(huì)展現(xiàn)出友好的態(tài)度。

當(dāng)然，涉足跨境獨(dú)立站領(lǐng)域或會(huì)為其在跨境電商領(lǐng)域加分，但對(duì)于現(xiàn)階段的京東而言，更多的或是一種嘗試。若不能在獨(dú)立站服務(wù)上做到差異化的優(yōu)勢(shì)，成為“中國(guó)版Shopify”依然還有待考量。

總的來(lái)講，京東這份財(cái)報(bào)還是顯得十分穩(wěn)重，多項(xiàng)數(shù)據(jù)均超出市場(chǎng)的預(yù)期，活躍用戶(hù)創(chuàng)歷史新高也算是京東在下沉市場(chǎng)付出的回報(bào)。而未來(lái)能否在跨境電商服務(wù)上收獲更好的表現(xiàn)，相信時(shí)間會(huì)給出答案，港股研究社也將持續(xù)關(guān)注。

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